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2022易凯资本中国健康产业白皮书--数字与AI健康篇

2022-05-13
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《2022易凯资本中国健康产业白皮书》由易凯资本健康产业投行团队的医药与生物科技组、医疗与健康服务组、医疗技术与器械组、数字和AI健康组以及健康产业并购组合力完成。


 白皮书分为核心观点篇和五个主题篇章,我们已发布:《2022易凯资本中国健康产业白皮书--核心观点篇》《2022易凯资本中国健康产业白皮书--医药与生物科技篇》《2022易凯资本中国健康产业白皮书--医疗技术与器械篇》《2022易凯资本中国健康产业白皮书--医疗与健康服务篇》(点击阅读)


今天发布白皮书五个主题篇章的第四篇,《2022易凯资本中国健康产业白皮书--数字与AI健康篇》


本篇主要内容预览:

1. 2021年发生了哪些重要变化?

2. 2021年市场中发生的重要交易

3. 2022年最重要的投资主题及市场预判

4. 2022年投资热点预测

5. 20家值得关注的公司

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1. 数字化将成为医疗健康产业未来增长的核心动力,引领新一轮产业竞争格局变化。医疗产业在政策推动、技术迭代、市场演变,疫情常态化等多重因素的共同作用下,正在以前所未有的姿态拥抱数字技术,全面迈向“数治”时代,数字技术正在或将要重塑医疗健康产业。过去一年里,数字医疗领域一级市场交易活跃度大幅提升,数字医疗领域交易所交表数量呈现爆发态势,IPO发行实现飞跃。


2. 监管政策加速医疗供给侧改革进入深水区,倒逼产业上下游全线降本增效、合法合规。从面向药企的药品数字化全流程追溯,到面向医院的以电子病历三级医院全覆盖为首的医院信息化改革,以及在医保支付日益紧缩背景下鼓励筹措以商业健康险为主的第二支付平台等,药企、医院、保险等主要参与者需迅速做出积极反应适应监管提出的要求。


3. 前沿科技百花齐放层出不穷,为行业注入源源不断新生动力。(1)AI+药物研发国内正处于验证阶段,已从初创期快速迈入了成长期,未来会逐步向中后期发力;(2)医疗机器人已来到临床验证的关键路口,其中手术和康复机器人最受行业认可,进一步提升装机率和开机率的商业化突破值得期待;(3)扩展现实(XR)方兴未艾,未来会逐渐应用到疾病治疗、临床辅助、康复训练、医学教育培训、医学护理等多个场景,并带来前所未有的用户体验和创新诊疗路径;(4)数字孪生苗头初显,在医疗健康领域具备较大商业化潜力的应用方向首先会在数字药试模型、精准医疗、健康监测与管理等药企端和患者端得到转化;(5)数字疗法(DTx)逐步发展成熟,“三有三高”(有明确适应症和原理机制、有明确循证医学证据支持、有明确支付方和高基底患者数、高增长率、高付费意愿)的数字疗法企业(如眼科和精神心理领域等)将持续受到资本的关注,头部企业的先发优势将使其迅速与其他企业拉开身位优势。


4. 医疗健康行业二级市场“破发”、“倒挂”频出,今后市场将会“理性”当先。一是对需求分析的理性思考,即一个赛道是真需求还是伪需求,需求是否刚性,以及市场容量和天花板是否够大;二是对商业化的理性思考,即商业模式理论上是否跑得通以及实际上团队是否做得到,利益相关方是否真实愿意付费,以及付费的力度和可持续性;三是对监管的理性思考,即今天的逻辑是否是明天的逻辑,现在的政策是否未来依旧适用,在医保控费、腾笼换鸟的大背景下,能长期走下去的路在何方。


5. 2022年资本重点关注和值得期待的赛道:

  • 供给端:AI药物研发、智慧药企、智慧医院、药物数字伴侣

  • 需求端:青少年近视防控、青少年精神心理、老年智慧康复、肺癌和阿尔兹海默病早筛、女性健康、消费+医疗的新领域

  • 支付端:医疗信息化和医保科技类企业、去同质化的创新商保产品



本报告共37874字,预计阅读时长55分钟


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2021年,在政策推动、技术迭代、市场演变、疫情常态化等多重因素的共同作用下,医疗产业正在以前所未有的姿态拥抱数字技术,全面迈向“数治”时代,数字技术正在或将要重塑医疗健康产业。从来没有这样的时刻,以数字技术为代表的创新得到了全医疗产业的高度关注、重视与参与。产业各方似乎默契地达成了一个共识:数字化将会成为产业规模增长的主要源泉,也将成为全球新一轮产业竞争的分水岭。


医疗健康产业由于其合规性要求高、数字化水平低等产业特性,是数字化最重要的应用落地场景之一,医疗健康产业本身也正随着数字化水平的提升发生着结构性的变化。其背后所蕴含的巨大的产业价值,成功吸引资本对数字医疗的重新关注。


数字医疗迎来交易风口,助力行业新旧动能转换.png

No.1  回顾过去一年,2021年成为了数字医疗的资本化上行周期起点


//  2021年数字医疗领域一级市场交易活跃度大幅提升


从近5年的市场交易情况来看,2021年对比前4年平均的交易金额,实现了近翻倍的增长。中国2021年数字医疗领域共发生了257起融资事件,融资额总计553亿元,比上年分别增长66%和93%,平均单笔融资额约2亿元。


按季度来看,以融资事件对外PR的时间点为统计,2021年从第二季度开始,数字医疗领域的一级市场融资一直保持着较高热度,整体呈现较强的势头,其中不乏有大体量的融资案例出现。


一方面,受疫情影响,数字医疗远程无接触、系统自动化的特点,在疫情期间受医疗资源紧张、避免人群聚集的情况下,继续发挥了重要作用,快速实现了用户群体的教育,让市场看到了医疗数字化带来的便捷与效率,继续在后疫情时代发挥效用。另一方面,第一波互联网医疗公司,吃到了市场转变的红利,经过4-5年的发展到2021年,已经处于中后期阶段,业务接近发展成熟,自然受到资本的推崇,带动了数字医疗领域整体的融资节奏。同时,由于疫情期间部分融资进展工作受到了影响,拉长了时段,2020年的部分融资得以在2021年完成,也侧面推动了2021年的融资总体增长。最后,受益于数字化基建如5G、智能手机、医疗数据、AI等的不断发展与升级,数字医疗领域进入了加速发展的快车道,受市场的关注度逐渐提升,成为这个领域爆发的基石。


//  2021年数字医疗领域IPO发行实现飞跃


2021年,共有6家公司IPO上市,整体发行市值也达到了506亿元,数字医疗领域的IPO名录,从大平台孵化公司迈向了独立市场化公司。这标志着数字医疗领域真正实现了从一级市场到IPO的通路验证,一方面代表了数字医疗领域已有一部分公司发展成熟,受到了公众的认可,另一方面也为投资基金带来了市场退出通路的确定性预期。



在股价表现方面,受整体二级市场周期影响,反映在数字医疗领域,截止2021年12月31日,4家港股发行公司皆有不同程度的回调,而A股1家发行公司呈现逆势上涨局面。这一情况也会对接下来的公司上市规划产生一定的影响。


//  2021年数字医疗领域交易所交表数量呈现爆发态势

除了成功上市的6家公司之外,2021年数字医疗领域IPO交表数量远超此前所有之和,共有12家公司交表做上市准备,其中10家选择了港股,1家选择了美股,1家选择了A股科创板。这代表了数字医疗领域的第一波公司陆续发展成熟,纷纷走向冲刺IPO的道路。



No.2  数字医疗从“互联网+医疗”逐渐向“医疗数字化”演变



中国数字医疗领域大部分公司仍然处于中早期阶段,整体产业在不断成熟过程中,其中部分领域格局已逐渐清晰,第一梯队公司率先步入上市进程。D轮至Pre-IPO轮项目数量占比逐年增加,也彰显着数字医疗领域已从早期探索,迈向成熟的快车道。


数字医疗领域中,2015年前后创立并快速成长起来的一批公司,成为了互联网与医疗结合的第一波数字医疗公司,以医药电商为典型代表,也最早吃到市场转变带来的红利,同时也有着共同的特性:以互联网技术为基底,提升院外环节的效率,业务模式最终以“药品”作为变现方式,实现了商业化收入规模的快速上涨,并纷纷在几年后上市或者交表。这一波公司作为数字医疗的先锋,成功将这一领域带入公众的视野,也开启了数字医疗领域投资的热潮。


从2019年前后起,市场从对第一波数字医疗的认知中不断升级,以及后续疫情的催化,第二波数字医疗公司迎来了资本的推崇,逐渐向“医疗数字化”方向演变,这里面以AI影像、科室/临床数字化为典型代表,这些公司不再以互联网+的方式高举高打,反而更多聚焦于医疗的本质,通过数字化的方式来提升院内诊断及治疗环节的效率,支付方也转向了药企或者医院,同时变现方式也可通过服务,或通过软件,或通过具体产品等。这部分公司有些已经发展到中期阶段,已开始在商业化收入规模上显示了一定的潜力和趋势,成为目前数字医疗领域的中坚力量。


近2年,仍有不少公司纷纷在市场中显露头角,更加夯实了“医疗数字化”的内涵,这里面以数字疗法为典型代表,以数字的方式更加深入到医疗本质,补充或替代原有医疗方式,实现治疗的多样化,为患者带来了病症缓解的曙光。这部分公司仍在发展的早期阶段,我们也拭目以待。

疫情影响促进数字医疗行业发生根本性转变.png

数字医疗为服务新冠肺炎疫情的有效防控在多个场景发挥了重要的作用,一场以数字医疗为代表的时代随着疫情的常态化悄悄到来,新冠疫情在短时间内极大地加速了数字医疗的发展,并在一定程度上重构了医药健康产业的区域格局。


No.1  互联网医疗


过去数年内,在行业不懈探索下,互联网医疗业态百花齐放,衍生出数字医疗、健康咨询、医药电商等各类业务模式,但不少依然徘徊在医疗“外围”,中国互联网医疗的第一段辉煌时代也随着诸多医药电商的上市而短暂离开了资本的热捧。而随着疫情刺激,互联网医疗领域迎来了资本关注的第二春,成为了真正解决实际就医问诊问题的宝贵资产。受新冠疫情影响,国家鼓励居民线上就诊,减少聚集。2021年各板块互联网医疗平台用户数量均有所增长,总用户量增长约1,500万,其中挂号问诊平台用户量增长最多,约570万人,医药电商平台用户增长率最高,达38.5%。


然而数字医疗依旧面临着很大挑战,如何将底层的数字化能力与机制创新相结合,打通医保支付、形成“医药”闭环,并在体制机制上实现三者的联动,是服务模式和服务质量的最终质变指标。


No.2  医院数字化


疫情下,数字化升级也深刻地影响着医院的服务体系,传统的影像诊断服务由传统的实体片升级为了数字胶片,新型冠状病毒肺炎疫情下,AI医疗企业通过构建医疗影像诊断系统的AI+CT模式,减少错诊漏诊并协助基层医疗机构辨别感染者,成为新冠肺炎临床诊断病例判定的有效工具,并为快速隔离、诊断、治疗患者争取关键时间。AI辅助影像诊断是目前AI医疗最成熟的应用领域,在疫情常态化下,会迎来更大的发展。


No.3  远程医疗


5G远程传输技术打破了医疗资源和医患资源空间局限,方便医疗资源更高效地互相沟通交流,目前,武汉当地的各家医院可以通过5G技术进行互联,武汉协和医院西院区与北京朝阳医院、北京友谊医院实现成功对接。除了京、鄂两地的互联会诊之外,四川、重庆、浙江、江苏等地也在疫情期间通过5G加持诊疗,借助5G手段实现全方位无障碍远程移动会诊。医院的5G网络覆盖将会被提高到第一优先级,并加速5G在更多医疗场景下的应用创新。


监管政策引导促进医疗供给侧改革.png